Государственная волатильность угрожает развитию финансового рынка России

Критическая оценка государственного влияния на финансовые рынки

Российский финансовый рынок переживает период трансформации, характеризующийся усилением государственного вмешательства и снижением рыночной автономии. Председатель наблюдательного совета Московской биржи Сергей Швецов высказал серьезные опасения относительно текущей регулятивной парадигмы, назвав государство источником волатильности вместо её стабилизатора.

Эволюция регулятивных подходов и современные вызовы

В предыдущие десятилетия Центральный банк России активно внедрял международные стандарты и передовые практики, стремясь преодолеть отставание от развитых финансовых рынков. Эта стратегия оказалась успешной и позволила достичь современного уровня регулирования и надзора. Однако, по мнению Швецова, данная задача была решена еще в прошлом десятилетии.

Сегодня российский рынок сталкивается с принципиально новой ситуацией: отсутствие готовых образцов для подражания заставляет искать собственные пути развития. Парадигма, при которой регулятор лучше рынка понимает направления развития, утратила свою актуальность. Повышение роли самого рынка становится критически важным фактором дальнейшего прогресса.

Для тех, кто интересуется глубоким пониманием финансовых механизмов и хочет повысить свою финансовую грамотность, рекомендуем посетить safemoney.digital, где собраны актуальные материалы по управлению личными финансами.

Проблемы проактивного регулирования

Одной из ключевых проблем современного подхода является чрезмерная проактивность регулятора в предотвращении потенциальных рисков. Такая стратегия существенно ограничивает рыночную инициативу и препятствует естественному развитию финансовых инструментов.

Регулятор стремится предугадать и предотвратить угрозы еще до их материализации, не дожидаясь формирования соответствующих рыночных практик. Подобный подход создает атмосферу неопределенности и сдерживает инновационную активность участников рынка.

Особенности текущей стабильности финансового сектора

Существующая стабильность российского финансового рынка достигается благодаря двум основным факторам:

Высокая доля государственной собственности

Значительная часть финансового сектора находится под государственным контролем, что обеспечивает определенную предсказуемость, но одновременно ограничивает конкуренцию и инновационное развитие.

Минимизация процентного риска банками

Большинство кредитных портфелей формируется с использованием плавающих процентных ставок. Это означает, что банки фактически самоустраняются от выполнения одной из своих основных функций – управления процентным риском. Они превращаются в простых посредников, передающих депозиты в кредиты, принимая на себя только кредитный риск.

Государство как источник волатильности

По мнению Швецова, государство в последнее время выступает источником нестабильности, а не её демпфером. «Сюрпризы», которые финансовый рынок получает от государственных органов, повышают общую волатильность системы.

Особенно это критично для такого относительно небольшого рынка, как российский, который в условиях ограниченного доступа к глобальным финансовым рынкам не способен эффективно абсорбировать дополнительную волатильность.

Проблема процентного и кредитного риска

В условиях, когда государство является источником волатильности, процентный риск для предприятий может трансформироваться в кредитный риск для банков. Это создает системные угрозы для всего финансового сектора.

Вынужденная позиция банков по избеганию процентного риска является не следствием их нежелания, а рациональной реакцией на нестабильную регулятивную среду.

Современное состояние монетарной политики

Текущая ситуация характеризуется рекордно высоким разрывом между ключевой ставкой и инфляцией. При ставке 17% и годовой инфляции 8,1% этот разрыв достигает исторических максимумов.

Центральный банк проявляет осторожность в смягчении денежно-кредитной политики. Сентябрьское снижение ставки всего на один процентный пункт оказалось менее агрессивным, чем ожидали аналитики, прогнозировавшие снижение на два процентных пункта.

Дополнительным фактором неопределенности стало объявленное правительством повышение НДС с 20 до 22%. Это решение может существенно замедлить процесс снижения ключевой ставки и усилить инфляционное давление.

Пути решения и рекомендации

Для улучшения ситуации Швецов предлагает несколько ключевых направлений:

Либерализация финансового рынка

Необходимо предоставить большую свободу рыночным участникам в принятии решений и развитии инновационных продуктов.

Справедливое распределение рисков

Требуется более сбалансированное распределение рисков между реальным сектором экономики и банковской системой.

Государство как стабилизатор

Государство должно трансформироваться из источника волатильности в её подавитель, обеспечивая предсказуемую и стабильную регулятивную среду.

Для тех, кто хочет лучше понимать принципы работы финансовых рынков и эффективно управлять своими инвестициями в условиях высокой волатильности, полезные материалы доступны на safemoney.digital.

Заключение

Критика Сергея Швецова отражает глубокие системные проблемы российского финансового рынка. Чрезмерное государственное вмешательство и проактивное регулирование создают атмосферу неопределенности, препятствующую естественному развитию рыночных механизмов.

Переход к более либеральной модели регулирования требует кардинального пересмотра роли государства в финансовом секторе. Только обеспечив стабильную и предсказуемую регулятивную среду, можно создать условия для устойчивого развития российского финансового рынка и повышения его конкурентоспособности на международной арене.